Business glossaire

Qu’est-ce que la valeur actuelle nette ?

La valeur actuelle nette (VAN) est un indicateur financier utilisé pour évaluer la rentabilité d’un investissement. La VAN estime l’enrichissement créé par rapport au minimum exigé par les investisseurs. Plus précisément, la valeur actuelle nette (VAN) correspond à la somme des flux de trésorerie futurs actualisés au taux reflétant le niveau de risque du projet minorée des coûts d’investissements initiaux engagés.

Si la VAN est positive, la valeur actualisée des recettes prévues est supérieure au montant de l’ensemble des capitaux investis : l’investissement est rentable. La valeur actuelle représente donc la valeur la plus élevée entre la valeur vénale (valeur de revente) et la valeur d’usage, s’il y a une différence.

La valeur d’usage correspond aux avantages économiques attendus de l’utilisation d’un bien. La valeur vénale est sa valeur probable de revente (dans les conditions actuelles du marché). L’enjeu de la VAN consiste donc à trouver le bon moment pour investir en arbitrant entre valeur d’usage et valeur vénale.

Si un bien possède une valeur vénale supérieure à sa valeur d’usage mais que la valeur vénale est inférieure à la valeur nette comptable (VNC), c’est qu’il y a une dépréciation du bien. La VNC est la valeur d’un actif à un instant T. L’amortissement est la constatation comptable de cette dépréciation. Cette diminution de valeur dépend de l’usage dans le temps. Calculer la VAN permettrait, par exemple, de revendre ou d’investir à temps.

La valeur actuelle nette (VAN) permet aussi de faire un choix entre plusieurs projets : celui qui permet (théoriquement) de créer le plus de valeur sera retenu. Cependant, la VAN est un indicateur dont le calcul est complexe, notamment pour les prévisions de recettes nettes d’exploitation et pour le taux d’actualisation. La VAN repose sur des informations difficiles à prévoir et donc sur un calcul du risque.

Le calcul de la valeur actuelle nette

Le calcul de la valeur actuelle nette (VAN) est réalisé à la date de l’investissement. Il s’agit de déterminer la valeur créée par l’investissement à travers la formule suivante.

En cas de flux de trésorerie constants :

VAN = - C + FT {(1 -(1+i)^-(n/1)}

En cas de flux de trésorerie différents :

VAN = - C + FT(1+i)^-1+FT(1+i)^-2+FT(1+i)^-3+……+FT(1+i)^-n

Avec les 4 éléments déterminants :

  • C : coût de l’Investissement initial ;

  • FT(1+i) : flux de trésorerie actualisés (« cash flow ») ;

  • i : taux d’actualisation des flux (calcul du risque) ;

Le taux d’actualisation (en %) correspond au taux de rentabilité souhaité par l’entreprise.

  • n : période estimée pour laquelle l’investissement génèrera des flux de trésorerie.

La plupart des outils informatiques (comme les tableurs) ont une fonction VAN intégrée.

Exemples de valeur actuelle nette (VAN)

Imaginons que vous vendez des boissons et des gaufres, près d’une plage. C’est l’été et vous désirez aussi vendre des glaces ! Vous avez trouvé une sorbetière professionnelle à 2000 euros et vous hésitez à l’acheter. Vous allez évaluer la situation sur les trois prochaines années. Vous devez donc estimer combien elle vous rapportera chaque année.

Vous espérez qu’elle vous rapportera 1000 € la 1ère année, 700 € la 2ème et 500 € la 3ème. Pour le taux d’actualisation, vous calculez ce que vous auriez pu gagner en plaçant cet argent à la banque (sans risque). Par exemple 4% (0,04).

Le coût de l’investissement initial (C) est donc de 2000 €.

Le taux d’actualisation des flux (i) est ici à 0,04.

Donc VAN = - 2000 + 1000(1+0,04)^-1 + 700(1+0,04)^-2 + 500(1+0,04)^-3

VAN = - 2000 + 1000/1,04 + 700/(1,04^2) + 500/(1,04^3)

VAN = - 2000 + 961,5 + 647,2 + 444,5 = 53.2€.

Votre sorbetière sera donc rentable au bout de 3 ans.

Vous investissez pour l’acheter !

Question fréquente sur la valeur actuelle nette (VAN)

Comment interpréter la valeur actuelle nette (VAN) ?

Vous avez une somme d’argent à investir. Vous avez le choix entre l’investir dans un projet et le placer sur les marchés financiers. Quelle est la solution la plus rentable ? Est-il préférable de placer le montant de l’investissement initial directement sur le marché ou bien de l’investir dans un projet et ensuite placer les flux générés par ce projet ? Dès que la VAN est positive (supérieure à 0), le projet est préférable (plus rentable).

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